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住宅周报第280期:沪港通渐行渐近,reits试点初露端倪

发布时间:2014-11-10    研究机构:国泰君安证券

一手房销量单周环比:本周整体环比降24%,其中一线城市降40%,二线降16%,三线降22%。

一手房销量单周与2013 年全年周均比:整体升7%,其中一线降4%,二线升12%,三线升2%。

一手房销量单周同比:整体同比降8%,其中一线降15%,二线降4%,三线降10%。

一手房销量2014 年累计同比:整体累计同比降15%,其中一线城市降23%,二线降14%,三线降5%。

一手房价格:整体成交均价环降3%,一二三线城市降4%、降1%、降5%。整体成交均价同比降7%,一二三线降10%、升7%、降17%。

二手房销量:本周环比升2%,同比升2%。

库存水平:13 典型城市一手房平均可售面积环比升0.2%,同比升33%,较2010 年4 月低点上升145%,较2012 年1 月高点上升29%。

去化时间:13 个城市新房去化时间16 个月。

板块估值安全边际:2014 年PE 主流公司8.7 倍,RNAV 折27%。一线6 倍,RNAV 折33%;二线9 倍,RNAV 折32%;三线12 倍,RNAV折1%;地产+X 7 倍,RNAV 折30%;商业PE10 倍,RNAV 折39%。

板块表现:上周板块整体涨0.28%,跑赢上证0.36pc。宁波富达、万通地产(600246)、格力地产、天健集团、北京城建、华夏幸福等涨幅居前。

市场情绪波动中回暖,沪港通为近期重要催化剂。1)本周销量虽同环比有所下滑,但较2013 年周均仍上升。930 政策托底之下,市场情绪波动中回暖。2)向前看,开发商四季度货值较多,以价换量仍将持续,配合银行按揭额度较为宽松,销量改善可期。3)据新浪财经报道,11 月8 日在上交所进行了“沪港通”开通仪式演练;虽具体开通时间尚未公布,但相关工作已进入最后阶段。预计正式开通后,可推动低估值蓝筹估值进一步修复;万科A/H 仍有近20%差价。

REITS 推动力度加强,利好商业地产公司。据中国经营报报道,住建部和央行已委托北上广深制定REITS 试点的工作方案。此次自上而下推动,力度超过往。利好商业地产公司和公租房占比高的公司。

维持行业增持评级,后续销量反弹有助推动板块行情继续。继续推荐:1)铁腕治国:京津冀一体化,推荐华夏幸福、华业地产、荣盛发展;2)铁汉柔情:海西区域,推荐“掌上明珠”—平潭发展;3)铁树开花:万科A、保利地产、招商地产、华侨城A 持续推荐。

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