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房地产行业:按揭贷稳中继续宽松,房企构建多元化融资结构

发布时间:2015-08-06    研究机构:广发证券

核心观点:

按揭贷综述:首套房折扣利率稳中微降,二套房贷利率宽松明显。

首套房贷方面:7月份35重点城市527家银行首套房平均贷款利率下行至5.18%,平均折扣力度为0.959折,呈现稳中微降态势。7月份,一线城市主流银行首套房贷利率均继续创新低,其中北京和上海贷款利率首次下行至4.9%,从折扣利率来看,除深圳折扣利率上行外,其他三个城市折扣利率均有所下降。重点二线城市首套房贷利率继续下行,折扣利率稳中微降。

二套房方面:7月份,融360监测数据显示,全国35重点城市527家银行中,共有288家银行执行4成及以下首付比例,占比54.65%,二套房首付4成渐成主流。二套房贷利率方面,受降息影响,35重点城市二套房贷利率下降0.29个百分点至5.92%,平均利率浮动则从上月的1.1倍基准小幅下降至1.096倍基准。整体来看,二套房平均利率以及浮动倍数出现一定的松动。

上市房企融资综述:房企投资信心重塑,构建多元化融资结构。

债权融资:7月我们监测的重点上市房企境内银行贷款规模108.7亿元,同比增长38%;信托贷款规模53.2亿元,同比下降36%;委托贷款规模2.85亿元,同比巨幅下滑;海外银团贷款规模41亿元。7月份,公司债成为上市房企的融资热点,共有17家房企公告了公司债预案,涉及规模840亿元,单月规模再创14年以来新高,其中共有5家在香港上市的内房企本月拟发行境内公司债,融资规模共计284亿;海外发债方面,7月,中海地产、绿城中国公告了海外发债预案,涉及规模45亿元,其中中海地产成功发行4年期6亿欧元债券,开创了中国房地产企业欧元债发行的先例。

股权融资:2015年7月共有嘉宝集团、万通地产(600246)、三湘股份以及深大通等4家公司公布了再融资预案,涉及规模140.5亿元,在审批进度方面,本月泰禾集团、荣盛发展等5家公司再融资方案获得证监会核准批复;7月,我们共监测到当代置业1家港股上市房企公告了配股融资方案。

整体来看,7月份,上市房企融资活动依旧高涨,融资渠道呈现多元化和市场化趋势,其中公司债成为近期上市房企融资的热点,有利于上市房企在强化多元化融资渠道的同时,降低融资成本,构建更加优化的融资结构。目前房企的投资信心得到重塑,预计未来上市房企的融资活动将继续活跃。此外,房企也正在构建多元化的融资结构,其中境内资本市场融资逐步受到上市房企青睐,更进一步地,在当前A股大幅震荡的背景下,资本市场债权融资(例如公司债)有望成为上市房企主要的融资方式之一。

风险提示。

政策面预期转变,基本面恢复速度低于预期。

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