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房地产行业:成交环比淡季回落,同比继续较高速增长

发布时间:2016-02-17    研究机构:广发证券

2016年1月成交环比季节性回落,同比保持较高速增长。

2016年1月全国商品房成交环比季节性下滑,同比则继续保持较高速增长,我们监控的全国44城市成交指数1月为329,较12月环比回落26%,与去年同期相比上升14%,增幅与15年12月相比扩大了6个百分点。2016年1月39城市住宅成交指数为341,环比上升24%,同比增长17%,增幅与15年12月相比扩大7个百分点。政策环境方面,中央层面上,1月份多部委召开工作会议,明确“去库存”是16年主要工作任务之一。此外,尤其值得一提的是,信贷政策迎来再次重大宽松:2016年2月2日,央行和银监会联合发文指出非限购城市首套房首付比例可适当下调至20%,二套房首付比例则下调至30%,首套房首付比例的调整幅度符合市场预期,二套房的调整幅度略超预期。预计未来首付新政将逐步在各大城市铺开落地,但需要指出的是,各大城市或将依据自身情况实施差别化的首付新政,其中不排除房价上涨较快的重点二线城市维持当前首付政策保持不变。

各线城市成交环比均回落,一线及个别重点二线城市房价上涨压力大。

2016年1月各线城市成交环比均呈现季节性回落,分别下滑28.8%、29.7%和11.8%。同比来看,各线城市则均呈现较高速增长,分别同比上涨14.6%、10.8%和24.6%。房价方面,各线城市房价环比均上涨,其中一线城市环比领涨且增幅有所扩大。目前一线城市以及个别重点二线城市住宅去化周期已经低于10个月,房价短期上涨压力仍然较大。

本月观点。

整体来看,2016年1月房地产行业呈现明显的淡季特征,推盘和成交环比呈现显著回落,库存则继续高位小幅缓解。而政策环境则持续宽松,尤其是中央层面上的首付比例下调力度更是超市场预期,预计随着新政的铺开落地,配合地方政策定向支持农民工购房,需求将会进一步释放入市,2、3月份成交将同比继续保持增长,但考虑到此次新政出台时间点正好是行业小周期景气高点,政策的边际效应或许没有预期中的那么大,短期会延后16年基本面“量跌”的时间点,但不会改变方向。板块投资方面,我们推荐关注政策面与基本面阶段性共振下,主流地产股的阶段性超额收益机会,建议关注保利地产、招商蛇口、中南建设、阳光城、泰禾集团、荣盛发展以及首开股份等。在地产转型股方面,继续关注海德股份、广东明珠、浙江广厦、广宇集团、万通地产(600246)以及卧龙地产。国企改革标的建议关注嘉宝集团和京投银泰。

风险提示。

利好政策落地进度不及预期。行业销售增速低于预期。

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