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万通地产:文化地产优质标的,商住并重发展

发布时间:2011-10-28    研究机构:国泰君安证券

万通地产(600246)为民营优质开发商代表,“坚持精品路线,坚持专业导向”,在喧闹的房地产市场中,走出一条万通之路。

公司业务重心由住宅开发逐渐向商业开发倾斜,商住并重,提高商用物业的收入比重,加大持有物业比重。公司储备了北京、天津、上海、杭州等多个万通中心商业项目。

公司地产项目储备优质,深耕京津区域,项目储备345万方。公司在京津外也持续积极拓展,进入成都、杭州、上海等地,借助公司优秀的开发品质,拓展京津外项目,收入区域多元化。

股东泰达等资源优厚,充分发挥“傍大款”策略。凭借泰达的优势,公司在天津市场保持领先,特别是在滨海新区优势明显。

公司采用股权收购方式,大规模增加土地储备。同时,股权收购的方式成本相对较低,为未来业绩成长奠定基础。

公司融资渠道较广,包括成立合作基金等,包括公告的与华润深国投信托合作的万通核心成长股权投资基金等,均非常值得期待。

预计公司将受益于三亚的奥林匹克国际村项目,受益于文化产业的大力建设和优越的地理位置,项目具有稀缺性和不可复制性,项目前景良好。从公开挂牌的相关信息来看,目前目标区域已有两块地块已挂牌,挂牌截止日期为10月31日,我们预计公司和中体产业联合体获取的概率较大,预判项目将进入实质运作阶段。

预计公司2011、2012年业绩分别为EPS0.50元、0.76元。 不计算三亚项目,我们测算公司RNAV7.8元,目前股价较RNAV 深度折让50%,给予公司增持评级,目标价6元。

风险提示:三亚项目的后续获取可能具有不确定性。

申请时请注明股票名称