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万通地产2007年年报简评

发布时间:2008-02-05    研究机构:中信建投证券

2007年公司业绩同比大幅增长,08年业绩快速增长可期:报告期内,由于北京新城国际三期、天津新城国际一期、龙山新新小镇、万通上北新新家园等项目的结算,公司业绩同比大幅增长,实现主营收入21.76亿元,同比增长768%,实现净利润1.65亿元,同比增长461.14%。截至2007年12月31日,公司总资产达到80.75亿元,78.93亿元的流动资产中包括48.25亿元的存货和20.88亿元的货币资金,分布较为合理。公司预收帐款31.76亿元,主要为预售房屋款项,保障了公司2008年的利润。根据公司大股东万通星河的承诺,公司在2006年-2008年累计净利润不低于6.7亿元,不足部分将由万通星河补齐,由此,公司2008年的净利润至少在4.76亿元,同比增幅将在188%以上,公司业绩快速增长可期。

公司房地产开发业务以京津地区为核心向外辐射:目前,公司的房地产开发业务主要集中在京津地区,包括北京新城国际、龙山新新小镇、天津新城国际、天津上游国际、万通上北新新家园等项目。通过2006年和2007年一系列的股权收购和定向增发,公司目前的土地储备(建筑面积)达到210多万平方米,按照公司目前的开发能力,可以满足公司未来三年的开发。

公司盈利预测:不包括2007年12月拟收购的天津市红桥区项目,预计公司2008年每股收益0.953元,2009年1.541元,2010年1.745元。我们认为公司12个月的价格合理区间在18-28元,给予中性评级。

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