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万通地产:深耕天津、布局海南、业绩复苏

发布时间:2009-11-09    研究机构:海通证券

投资建议:在前期行业销售反弹之后,公司相关项目销售超越预期,业绩复苏迹象明显。公司近年业绩主要依靠天津项目,如新城国际、万通华府、上北新新家园、上游国际等;公司继续深耕天津,在与泰达继续合作开发泰达城后续项目之外,正参与天津生态城起步区的开发。在经历地震影响后,成都项目已步入正轨,除香洲项目毛利率较低之外,其余项目盈利前景较为乐观。最后,公司已布局海南,参与开发三亚奥林匹克国际村项目,或将间接受益于海南旅游岛规划。预测公司2009-2010 年的EPS 分别为0.52 元、0.69 元。公司携手泰达、深耕天津的战略开始体现成效,全国化布局初具规模,业绩有望超越预期;因此,我们调高对公司的投资评级至“买入”,给予其6 个月目标价15.00 元。

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