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万通地产:业绩遭遇考验,海南项目前景不明朗

发布时间:2010-02-03    研究机构:广发证券

调研要点

1、海南项目仍在前期阶段,前景不明朗

该项目主导方为中体产业,尚处前期阶段。

根据合作意向书,2010年3月如仍未取得项目用地,则自动终止,而当前海南省政府暂停了土地的出让,该项目前景不明朗。

2、2009年业绩将大幅下滑

受2008年销售大幅下滑影响,2009年公司业绩将大幅下滑。预计全年净利润下降40%,每股收益降至0.311元。

预计2009年公司实现销售40余亿元,将于2010年结转,预计当年实现收入约31亿元,每股收益同比增长45%至0.452元。

3、商业部分将得到增强

公司通过资产的出售及收购,完成了成都市场4个项目的整合。按照规划,京津地区以外项目以商业开发为主。成都地区的两项目将于杭州和北京的万通中心构成公司短期商业地产的主要载体。

盈利预测及投资建议

预计2009年和2010年每股收益分别为0.311元和0.452元。

当前市盈率略高于行业平均,鉴于未来业绩增长情况和海南项目的不确定性,给予公司“持有”评级。

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