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万通地产调研快报:高推盘刺激,先旺季布局

发布时间:2010-08-09    研究机构:中信证券

价平量增持续:政策松紧适宜,开发企业理性定价已经赢得了一部分自住需求进入市场。我们注意到主要城市成交量已经连续四周以上同比降幅收窄,而龙头开发企业并不急于提高销售价格,地产行业基本面进入良性阶段。

推盘量的高峰期:公司项目天津万通华府、北京天竺新新小镇,以及成都项目等,都在近期达到或即将达到预售条件,预计三季度公司销售量可能会大幅增加,从而增加公司未来业绩确定性。

华北区域热点的提前布局:公司以不到900元/平米的地价购入香河近60万平米建面上地,数次提升中新生态城项目股权比例到80%以上。随着京津都市圈一体化,我们认为这几处战略布点将不仅仅增加公司未来几年的业绩,也使得公司具备明确的上地拓展方向。

逆周期布局海南优质资源:公司已公告和中体产业签署三亚奥林匹克国际村合作意向书,公司享有拟开发奥林匹克湾上地的投资公司44%股权,项目可以使用奥林匹克和五环标志。海南市场的销售旺季在冬季,我们认为投资者不妨提前布局。

风险因素:房地产行业调控的风险;公司获取海南上地资源的不确定性。

盈利预测、估值及投资评级:万通地产(600246)(10/11/12年EPS 0.43/0.65/0.75元,10/11/12年PE 16/11/9信,NAV7.35元/股,当前价6.78元)。由于海南项目没有取得上地证,因此我们没有计算该项目对于公司业绩和NAV的贡献。

考虑公司近期多重刺激,给予2010年20倍PE,即8.60元/股的目标价和“买入”的投资评级。

申请时请注明股票名称