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万通地产:三季度业绩井喷,符合预期

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

2010年前三季度公司实现营业收入23.2亿元,同比增加54.91%,营业利润4.89亿元,同比增加141.94%,归属母公司所有者净利润3.44亿元,同比增加118.77%,每股收益0.28元。其中,三季度营业收入为17.85亿元,同比增长100.27%,营业利润4.65亿元,同比增长317.5%,归属母公司所有者净利润3.42亿元,同比增长301.6%,每股收益0.28元。

三季度业绩井喷,符合中期点评报告预期。2010年上半年,受结转进度的影响,公司营业收入较少,仅5.36亿元。三季度,公司结转项目项目大幅增加,因而使得营业收入大幅增长。同时,转让杭州时尚51%股权,也为公司提供了1.6亿元的投资收益,约合每股0.13元,剩余股权也确认了公允价值。

期间费用率略有下降,财务负担有所加重。报告期内,公司销售费用率、管理费用率及财务费用率分别为3.53%、3.61%和2.78%,销售费用率和管理费用率分别下降1.72个百分点、1.14个百分点,财务费用率增加了2.21个百分点,期间费用率合计减少了0.65个百分点。财务费用率增加,主要是报告期末比年初的长期借款增加了8.85亿元所致。

三季度销售回暖。截止报告期末,公司提供商品及劳务的现金流量为27.27亿元,比半年报披露增加了约10亿元,公司亦随行业回暖而销售增加。公司预收账款为23.62亿元,2011年业绩保障性达72%。

逆市增加土地储备:8月19日,公司中标了市怀柔区庙城镇居住项目用地(庙彩A地块)国有建设用地使用权,中标价格为1.73亿元,总用地面积13.6万平米,建设用地面积为4.73万平米。该地块紧邻新新小镇三号地和四号地,便于公司开发与销售。

盈利预测与评级:上调公司2010年每股收益至0.32元,维持2011年的每股收益0.27元不变,以10月22日收盘价5.87元计算,对应的动态市盈率为18倍和22倍,维持“中性”评级。

风险提示:公司资产负债率为67.48%,剔除预收款的资产负债率为42.86%,警惕资产负债率偏高的风险。

申请时请注明股票名称